استفاده از ابزارهای مشتقات

مشتقات چیست؟

قبل از اینکه بتوانیم به تفصیل به انواع مختلف و کاربردهای مدیریت ریسک مبتنی بر مشتقات بپردازیم ، ابتدا باید درک کنیم که مشتقات چیست ، و سپس نحوه استفاده از مشتقات. به عبارت ساده ، مشتق نوعی ابزار مالی است که به یک دارایی متکی است (یا از آن مشتق شده است) (که اغلب به عنوان "دارایی اساسی" گفته می شود).

مشتقات و مدیریت ریسک

مشتقات بیشتر به منظور محافظت (کاهش ریسک) یا حدس و گمان (افزایش ریسک با هدف بدست آوردن سود مالی) معامله می شوند و ارزش آنها با توجه به عرضه و تقاضا برای دارایی زیرین تعیین می شود.

مدیریت مشتقات

در Czarnikow ما در درجه اول از مشتقات مرتبط با کالاها و ارزها استفاده می کنیم ، اما بازارها نیز با دارایی زیرین به عنوان نرخ بهره ، شاخص های بازار و اوراق قرضه در دسترس هستند.

چرا شرکت ها با استفاده از مشتقات خطر می کنند؟

مشتقات را می توان به روشهای مختلفی مورد استفاده قرار داد: برای محافظت از موقعیت ، حدس و گمان در مورد حرکت قیمت آینده یک دارایی یا اهرم.

از نظر تاریخی ، مشتقات برای تسهیل تجارت جهانی در ارزهای مختلف ایجاد شده است. از آنجا که کالاها بیشتر در مرزها معامله می شدند ، نیاز به یک سیستم نرخ ارز متعادل بسیار مهم شد ، زیرا معامله گران در سراسر جهان به یک فرایند نیاز داشتند تا به آنها در مدیریت اختلاف قیمت وابسته به ارز کمک کنند. به عنوان مثال ، اگر یک سرمایه گذار انگلیسی که حساب های آن در استرلینگ بود می خواست سهام یک شرکت آمریکایی را با استفاده از دلار خریداری کند ، در معرض خطر نرخ ارز قرار می گیرد - ارزش پوند ممکن است در برابر دلار در طول دوره سرمایه گذاری کاهش یابد یا افزایش یابد.، بر ارزش سرمایه گذاری آنها تأثیر می گذارد. برای از بین بردن این ریسک ، سرمایه گذار می تواند یک مشتق ارزی را برای تأمین نرخ ارز ثابت و تأمین وجوه خود خریداری کند.

منظور از مشتقات و انواع مختلف چیست.

دو روش وجود دارد که مشتقات اجرا می شوند: بدون نسخه (OTC) یا مبادله معامله. مشتقات OTC بخش بیشتری از بازار مشتقات را تشکیل می دهند و در خارج از یک مبادله یا بازار سازمان یافته معامله می شوند - در عوض ، آنها مستقیماً بین دو طرف معامله می شوند. معاملات OTC می تواند انعطاف پذیری قابل توجهی را فراهم کند زیرا قیمت و شرایط نقل شده برای دارایی می تواند بر اساس اشتهای ریسک ، موقعیت کتاب (میزان و نوع معاملات انجام شده توسط آن سازمان) و دیدگاه بازار افراد درگیر تغییر یابد. با این حال ، به همین دلیل ، می تواند سطح بالاتری از خطر در ارتباط با آن داشته باشد. به طور خاص ، این مربوط به ریسک مخالف است ، جایی که این خطر وجود دارد که ممکن است یک طرف توافق نامه به طور پیش فرض باشد ، به این معنی که آنها تعهدات مندرج در توافق نامه را انجام نمی دهند. نمونه ای از این امر نمی تواند یک حساب کاربری در تاریخ توافق شده تسویه حساب کند.

از طرف دیگر ، مشتقات معامله شده با مبادله در یک مبادله سازمان یافته ، به عنوان مثال بازار آتی Nolect No. 11 ، که یکی از مهمترین بازارهای قند است ، معامله می شوند. در اینجا هر طرف مقابل به طور ناشناس از طریق مبادله و از طریق سیستم تماس های حاشیه ای اولیه و تنوع روزانه (به طور مؤثر اشکال سپرده) که توسط یک واسطه نهادی شناخته می شود که به عنوان یک خانه پاکسازی شناخته می شود ، اداره می شود ، خطر همتایان به طور قابل توجهی پایین است. ماهیت مبادله سازمان یافته به این معنی است که شفافیت کامل نسبت به مبالغ و قیمت پیشنهادات ارائه شده و معامله شده وجود دارد (اصطلاحات زیادی در مورد انواع مختلف پیشنهاد وجود دارد - برای اطلاعات بیشتر به دنبال واژه نامه ما باشید).

مشتقات تجاری

در Czarnikow ، ما معاملات خود را با استفاده از ترکیبی از مشتقات مبادله ای و OTC انجام می دهیم و نقدینگی مبادله را با فرصتی بدون نسخه برای حداکثر ارزش برای مشتریان خود ترکیب می کنیم. ما در یک وبلاگ جداگانه به جزئیات بیشتری در مورد این دو نوع روش تجارت خواهیم پرداخت.

اکنون برای جزئیات بیشتر در مورد انواع خاص مشتقات. در Czarnikow ما عمدتاً از ساختارهای آتی و ساختارهای گزینه ها برای مدیریت ریسک برای مشتریان خود استفاده می کنیم - دو ابزار که اکنون با جزئیات بیشتری توضیح خواهیم داد.

مشتقات آینده

آینده چیست؟

قراردادهای آتی توافق نامه ای بین دو طرف برای خرید و تحویل دارایی ، خواه قند ، شیرین کننده های مبتنی بر نشاسته ، حیوان خانگی یا لبنیات ، با قیمت و تاریخ از قبل در آینده است. قراردادهای آتی استاندارد شده است زیرا آنها در یک مبادله سازمان یافته معامله می شوند (بیشتر در مورد مبادله در اینجا) ، که شرایط آن قراردادها را تعیین می کند.

مشتقات پرچین

معامله گران می توانند از آتی برای "محافظت" ریسک خود استفاده کنند یا در مورد قیمت یک دارایی اساسی حدس بزنند. محافظت از روند بیمه در برابر یک واقعه یا خطر منفی است. از طریق تأمین قیمتی که قبل از تحویل برای خرید یا فروش مقرون به صرفه تلقی می شود ، از تأثیر بعدی تغییرات قیمت جلوگیری می شود. به عنوان نمونه ، معاملات آتی شکر سفید (که در برابر آن بیشتر معاملات جهانی قند تصفیه شده استوار است) از سال 2011 بین 875 دلار در تن و 300 دلار در هر متر معامله شده است - نوسانات بین این سطح به وضوح تأثیر قابل توجهی بر تولید کنندگان و خریداران این محصول خواهد داشت. وادنکته مهم این است که توانایی تأمین ارزش های آینده به تولید کنندگان و مصرف کنندگان این امکان را می دهد تا در صورت مقرون به صرفه بودن سطح ، به طور مستقل از بازار محافظت کنند (یعنی در زمان های مختلف برای خریدار و فروشنده) ، از جلوگیری از سنبله های بی ثبات و فرورفتگی قیمت.

مشتقات آینده: مثال

این همه بسیار انتزاعی است ، بنابراین بیایید مثالی را طی کنیم تا منظور ما را نشان دهیم. شرکت 1 در اکتبر سال آینده به شکر نیاز دارد و نگران این است که قیمت به زودی افزایش یابد. برای محافظت در برابر این ، آنها یک قرارداد آتی شکر اکتبر را با 400 دلار در هر MT خریداری می کنند (این معامله به عنوان اجرای قرارداد شناخته می شود). این بدان معناست که فروشنده در طرف دیگر قرارداد (بیایید آنها را با شرکت 2 تماس بگیریم) موظف است شرکت 1 را به قیمت تعیین شده 400 دلار در هر تن پس از انقضای قرارداد بفروشد. روش تحویل ، کیفیت و سایر شرایط با قوانین مبادله تعریف می شود.

اگر بین اجرای معاملات آتی و انقضاء قرارداد ، قیمت قند افزایش یابد ، شرکت 1 می تواند تصمیم بگیرد که آیا قرارداد را با سود بفروشد یا تحویل قند را با قیمتی زیر که بازار غالب در آن قرار دارد ، دریافت کند. اگر سابق باشد ، شرکت 1 می تواند این قرارداد را با قیمت بالاتر غالب نسبت به زمانی که برای اولین بار در آن خریداری کرده و سود را حفظ می کنند ، به شرکت 3 بفروشد. در زمان انقضا ، شرکت 2 اکنون شکر را به شرکت 3 تحویل می دهد ، که هر یک از آنها سطحی را که در آن آینده را اجرا می کردند ، پرداخت می کند.

با این مثال ، هر دو شرکت 1 و شرکت 2 به احتمال زیاد ریسک محافظت می کردند اما به دلایل مختلف. شرکت 1 در آینده به شکر نیاز داشت و می خواست با خرید یک قرارداد آتی در برابر خطر افزایش قیمت در اکتبر سال آینده بیمه کند. شرکت 2 نیاز به فروش شکر خود داشت و از سطح فعلی ارائه شده در بازار خوشحال بود. بنابراین هر دو طرف با اجرای یک قرارداد آتی و تأمین قیمت بازار ، ریسک خود را کاهش دادند.

در این مثال ، قرارداد با تحویل فیزیکی دارایی زیرین (شکر) حل و فصل شد. در هر صورت، همیشه صادق نخواهد بود. قبل از انقضا ، بسیاری از معامله گران دارای موقعیت و تسویه حساب نقدی (بسته شدن قرارداد بدون تحویل کالای فیزیکی) هستند ، به این معنی که هرگونه سود یا ضرر در تجارت به عنوان یک جریان نقدی مثبت یا منفی به حساب بازرگانان حل می شود. تا زمانی که این مواضع بسته شود (خرید یا فروش برای به دست آوردن تعداد قراردادهایی که به صفر باز می گردانید) قبل از انقضا ، معامله گران درگیر تعهدات قراردادی خود را انجام می دهند و تناژهای غیر منتظره ای را وارد مکان های ناخوشایند نمی کنند (و بنابراین اینرویکرد به ویژه مناسب معامله گران سوداگرانه است که هیچ علاقه ای به دریافت یا فروش دارایی اساسی ندارند). بسیاری از قراردادهای آتی متناسب با تحویل فیزیکی نیستند (گرگهای لاغر نمونه خوبی از این هستند) و بنابراین پول نقد به جای تحویل جسمی تسویه می شود. در اینجا ، حتی آینده هایی که تا زمان انقضا باز می شوند بر اساس تفاوت بین قیمتی که پرچین در آن اجرا شده و قیمت آن منقضی می شود ، تسویه می شود.

با استفاده از ساختارهای گزینه

گزینه ها چیست؟

گزینه ها نوعی مشتق هستند و بنابراین به طور خاص با یک دارایی اساسی مرتبط هستند. با این حال ، خریدار یک گزینه این انتخاب را دارد که آیا آینده های مربوط به دارایی را با قیمت ، حجم و تاریخ انقضا از پیش تعیین شده در آینده دریافت یا خیر. برای این امتیاز ، خریدار باید حق بیمه را بپردازد ، که توسط فروشنده گزینه دریافت می شود.

ارزش حق بیمه گزینه ای که باید توسط خریدار پرداخت شود بستگی به چندین عامل دارد. قیمت فعلی بازار دارایی زیربنایی ، قیمتی که گزینه در آن به توافق می رسد (قیمت اعتصاب) ، نوسانات بازار ، میزان زمان تا زمان انقضا و عوامل کلان اقتصادی خارجی همه بر حق بیمه یک خریدار تأثیر می گذاردفروشنده

دوباره، بیایید به مثالی از نحوه عملکرد این کار نگاه کنیم. یک تولید کننده تصمیم می گیرد که محصولی حاوی شکر تولید کند، تا زمانی که قیمت شکر زیر یک سطح مشخص باقی بماند. در این مثال، بازار آتی شکر را در سطح مقرون به صرفه ای برای تولید کننده قیمت گذاری می کند. با وجود این، تولید کننده نمی خواهد در حال حاضر از قراردادهای آتی برای پوشش قیمت استفاده کند، زیرا از میزان تولید مطمئن نیستند. پوشش ریسک ریسک قیمت با استفاده از گزینه‌ها منطقی است - تولیدکننده گزینه خرید شکر را با قیمتی بالاتر از ارزش بازار فعلی، اما پایین‌تر از سطح بودجه خود تضمین می‌کند (این سطح قیمت توافق‌شده به عنوان قیمت عمل شناخته می‌شود) و حق بیمه نسبتاً کمی می‌پردازد. برای این. فروشنده گزینه خوشحال است زیرا آنها برای یک سناریوی نسبتاً بعید - که بازار بالاتر از قیمت اعتصاب معامله می کند - حق بیمه دریافت کرده است. اگر این اتفاق بیفتد، خریدار می‌تواند به محض انقضای قراردادهای آتی پایه، شکر را تحویل بگیرد یا آتی را در سطح بازار غالب بفروشد و سود را از آن خود کند. قراردادهای اختیار معامله می توانند به صورت تسویه نقدی یا در آینده منقضی شوند. در مورد شکر، قرارداد اختیار معامله قبل از قرارداد آتی تسویه می شود. این به این معنی است که دارنده اختیار معامله قراردادهای آتی اساسی را در انقضای اختیار دریافت می کند. این به دارنده اختیار انتخاب بین انتظار برای انقضای معاملات آتی و دریافت تحویل فیزیکی یا فروش آنها با نرخ رایج بازار می‌دهد. اگر گزینه منقضی شود و قیمت بازار کمتر از قیمت اعتصاب باشد، این اختیار اضافی است و خریدار می‌تواند در صورت تمایل به تولید، قراردادهای آتی را با قیمت مقرون به صرفه بازار پوشش دهد. تنها نقطه ضعف خریدار در اینجا این است که آنها حق بیمه پرداخت شده را بازیابی نمی کنند.

در نهایت، با ترکیب انواع مختلف گزینه‌ها، فرصت‌های بازار را می‌توان باز کرد که در غیر این صورت نمی‌توان از طریق راه‌حل‌های پوششی ساده‌تر (که اغلب به عنوان پوشش وانیلی نامیده می‌شود) به آنها دسترسی پیدا کرد. این ساختارهای پیچیده‌تر عبارتند از یقه‌ها، استراتژی‌های گزینه سه‌طرفه و آکومولاتورها. دومی می تواند در مقایسه با بازار، با مقدار مشخصی از پوشش در روز بسته به میزان حرکت بازار، نرخ های ترجیحی را به خریدار یا فروشنده ارائه دهد. این ساختارها می تواند به ویژه برای خریداران یا فروشندگان یک کالا مفید باشد که دیدگاه خاصی به بازار دارند (خواه فکر می کنند قیمت در آینده افزایش یا کاهش می یابد) یا دارای سطح متغیری از پوشش برای تضمین بسته به یک قیمت خاص هستند. هدف. انباشته‌ها و دیگر ساختارهای آتی و اختیاری نقش بزرگی در استراتژی‌های مدیریت ریسک سفارشی ایجاد شده توسط Czarnikow برای مشتریان ما ایفا می‌کنند، اما ما فقط زمانی آنها را در جای خود قرار می‌دهیم که ارزش واقعی را نسبت به ساختارهای ساده‌تر ببینیم.

پوشش ریسک از طریق مشتقات

همانطور که می بینید، پوشش ریسک از طریق مشتقات فرصتی برای به حداقل رساندن ریسک و فرصت های امن برای کسب و کارها فراهم می کند. ما جنبه‌های بیشتری از تجارت مشتقات را در وبلاگ‌های جداگانه پوشش خواهیم داد، و اگر می‌خواهید درباره خدمات ما اطلاعات بیشتری کسب کنید، می‌توانید این کار را در اینجا انجام دهید.