ارزهای رمزنگاری شده در سالهای اخیر محبوبیت زیادی پیدا کرده است. همانطور که در نقاط اخیر گزارش کرده ایم ، رشد سریع و اتخاذ ارزهای رمزنگاری شده سؤالات حقوقی را در مورد همه چیز از وضعیت نظارتی آنها ، تا مالیات آنها و نحوه تعریف آنها ایجاد می کند. نوسانات اخیر در بازار Stablecoin و فروپاشی Stablecoin Terrausd ("Terra") ، سؤالات دیگری را در مورد توسعه محصولات رمزنگاری و تأثیر ریسک دادرسی ایجاد می کند.
در اوایل این ماه ، Terra ، بزرگترین stablecoin الگوریتمی توسط سرمایه گذاری در بازار ، فروپاشید. به نظر می رسد که به دلار ایالات متحده آمریکا رسیده است ، ارزش Terra از 1 دلار به 0. 10 دلار آمریکا کاهش یافته است. تقریباً در همین زمان ، سرمایه گذاران خصوصی اقدام به اقدامات طبقاتی قلمداد علیه صادر کننده Stablecoin GMO Trust و Coinbase ، پلت فرم تجارت محبوب Cryptocurrency ، به دلیل مشارکت ادعا شده در بازاریابی فریبنده یک Stablecoin بی ثبات به نام Gyen کردند. سرمایه گذاران ادعا می کنند که Coinbase باعث شده است که آنها هنگام یخ زدگی تجارت Gyen در میان آشفتگی ، میلیون ها نفر را از دست بدهند. این ناآرامی ها در بازار Stablecoin اثرات گسترده ای در بازار رمزنگاری گسترده تر داشته است.
جای تعجب نیست که رشد انفجاری ارزهای رمزنگاری شده باعث افزایش چشمگیر دادخواست مبتنی بر رمزنگاری شده است ، که از ابتدای سال 2020 بیش از 50 درصد افزایش یافته است. شاکیان به دنبال پر کردن شکاف ها بوده اند. اگرچه هنوز مشخص نیست که آیا کنگره قادر به تصویب قوانین جامع خواهد بود ، اما واضح است که قانونگذاران هر دو طرف راهرو مطلوبیت تنظیم اضافی تثبیت ها را تشخیص می دهند.
Stablecoins ، مانند سایر محصولات رمزنگاری ، محبوبیت خود را منفجر کرده است. در اوایل این ماه ، سرمایه کلی بازار Stablecoins در حدود 180 میلیارد دلار آمریکا بود. 1 اگرچه این تنها 5 درصد از کل دارایی های رمزنگاری را تشکیل می دهد ، در یک نقطه در سال گذشته "بیش از 75 درصد از معاملات در تمام سیستم عامل های معاملاتی رمزنگاری" شامل یک StableCoin بود. 2 اما stablecoins با سایر محصولات رمزنگاری ، مانند بیت کوین متفاوت است ، به این دلیل که آنها به گونه ای طراحی شده اند که ارزش خود را به ارزش یک ارز صادر شده توسط دولت (یا "فیات") مانند دلار آمریکا ، 3 یا یک دارایی فیزیکی ، از این دست تبدیل کنند. به عنوان طلا ، بر اساس یک به یک که ارزش دارایی دیجیتال در نظر گرفته شده است تا ارزش دارایی مرجع را برابر کند (به عنوان مثال ، یک دلار ، یک گرم طلا). هنگام کار به درستی ، یک Stablecoin که به دلار ایالات متحده چسبیده است ، به طور مداوم یک دلار آمریکا ارزش دارد.
دو نوع stablecoins وجود دارد: دارایی های دارایی و الگوریتمی. Stablecoins با حمایت دارایی با نگه داشتن ذخایر کافی ، مانند پول نقد و اوراق بهادار کوتاه مدت دولت ، ارزش خود را حفظ می کند تا از نشانه های خود نسخه پشتیبان تهیه کند. 4 محبوب ترین Stablecoins ، مانند Tether و Usd Coin ، بنا بر گزارش ها ، دارایی بر اساس یک به یک (به عنوان مثال ، یک دلار یا معادل دلار معادل یک دلار در یک دارایی دیجیتالی برجسته) حمایت می شود. سایر استاب های دارایی دارایی ، مانند DAI ، توسط دارایی های دیجیتالی بیش از حد (به جای یک برای یک) پشتیبانی می شوند. Tether ، بزرگترین stablecoin با ارزش بازار ، "از هر دو سرمایه گذاری ایمن ، مانند پول نقد و اوراق بهادار کوتاه مدت ایالات متحده آمریکا و موارد خطرناک تر ، از جمله IOU های کوتاه مدت که به عنوان مقاله تجاری شناخته می شود ، وام های تضمین شده به شرکت ها و سایر ارزهای رمزنگاری شده پشتیبانی می شود.. "5 در مقابل ، استابلوهای الگوریتمی توسط ذخایر پشتیبانی نمی شوند. آنها برای حفظ ارزش پایدار مرتبط با ارز فیات به "مهندسی مالی" پیچیده متکی هستند. 6 قبل از فروپاشی ، Terra محبوب ترین stablecoin الگوریتمی با سرمایه گذاری در بازار حدود 20 میلیارد دلار بود. 7 آن را با استفاده از لونا ، یک رمزنگاری مرتبط ، به دلار آمریکا حفظ کرد. 8 ظاهراً ، سرمایه گذاران "می توانند یکی از نشانه های Terra را به ارزش 1 دلار آمریکا یا برعکس مبادله کنند."9 بنابراین ، از نظر تئوری ، همانطور که Terra زیر 1 دلار آمریکا قرار دارد ، معامله گران ممکن است آن را با ارزش 1 دلار لونا مبادله کنند. هنگامی که این مبادله اتفاق می افتد ، نشانه های Terra از گردش خون خارج می شوند ، عرضه آن را کاهش داده و قیمت آن را افزایش می دهند. 10 بنابراین ، ایده این بود که با نوسان قیمت Terra یا Luna ، معامله گران از ارز دیگر برای حفظ تعادل استفاده می کنند ، بنابراین ارزش Terra را در 1 دلار آمریکا نگه می دارد.
معامله گران Crypto برای تسهیل معاملات cryptocurrency ، از ارزهای فیات استفاده می کنند زیرا می توانند به آنها اجازه دهند از زمان تسویه حساب طولانی در ارتباط با ارزهای فیات جلوگیری کنند. 11 و برخی از سرمایه گذاران ترجیح می دهند پول نقد را در StableCoins ذخیره کنند زیرا می توانند از StableCoins استفاده کنند تا به راحتی وجوه بین مبادلات رمزنگاری 12 را منتقل کنند و با واریز آنها به موسسات مالی مبتنی بر رمزنگاری ، مانند Blockfi ، به Stablecoins خود علاقه کسب کنند. 13
Stablecoins و سیستم عامل هایی که در آن تجارت می کنند ، اخیراً تحت نظارت شدید قرار گرفته اند. علاقه دولت فدرال به تصویب و تنظیم رمزنگاری ، و Stablecoins به طور خاص ، همچنان در حال رشد است. 14 و در حالی که اقدامات اجرایی نظارتی علیه شرکت ها و سیستم عامل های رمزنگاری به سختی جدید است ، افزایش دادخواست خصوصی چالش های جدیدی را ارائه می دهد. 15
Terrausd و Luna موج هایی را از طریق بازارهای رمزنگاری ارسال می کنند
ایجاد و فروپاشی Terra و Luna. Terra در سال 2020 راه اندازی شد و قبل از فروپاشی، سرمایه بازاری نزدیک به 20 میلیارد دلار را جمع آوری کرد. 16 مبادلات بین Terra و Luna برای Terra مرکزی است که قیمت 1 دلاری خود را حفظ کند، اما این سیستم در اوایل این ماه از کار افتاد. از حدود 7 می، Terra از میخ خود شکست و شروع به از دست دادن ارزش کرد. 17 از آنجایی که Terra به زیر 1 دلار آمریکا سقوط کرد، سرمایه گذاران به سرعت Luna را فروختند و باعث از بین رفتن ارزهای دیجیتال مرتبط شدند. 18 Terra به پایین ترین سطح 0. 08 دلار آمریکا سقوط کرد، برای مدت کوتاهی به 0. 31 دلار آمریکا صعود کرد و اکنون فقط 0. 0687 دلار آمریکا ارزش گذاری شده است. 19 ارزش بازار ترا از نزدیک به 20 میلیارد دلار بالاترین 20 به حدود 773 میلیون دلار کاهش یافته است. 21 لونا نیز به شدت کاهش یافته است و در حال حاضر با 0. 0001591 دلار آمریکا معامله می شود که از بالاترین رقم نزدیک به 100 دلار در آوریل کاهش یافته است. ارزش بازار آن از حدود 41 میلیارد دلار در اوایل سال جاری به حدود 1 میلیارد دلار کاهش یافته است. 23 یک شرکت تحلیلی تخمین می زند که دارندگان Terra و Luna حدود 42 میلیارد دلار آمریکا از 9 تا 16 می ضرر کرده اند.
بازار ارزهای دیجیتال پس لرزه های فروپاشی Terra را احساس کرد. در مجموع، سرمایه‌گذاران کریپتو «بیش از 240 میلیارد دلار ثروت در یک روز» را در نتیجه کاهش Terra از دست دادند، 25 و زیان فعلی حدود 300 میلیارد دلار «در سراسر اقتصاد کریپتو» است. 26 این بلاتکلیفی بازار به شدت به بیت کوین ضربه زد و قیمت آن را برای اولین بار از دسامبر 2020 به زیر 26000 دلار رساند. 27 سایر استیبل کوین ها نیز اثرات کاهش سریع Terra را احساس کردند. به عنوان مثال، بزرگترین استیبل کوین صنعت، تتر با پشتوانه دارایی، شاهد کاهش ارزش سرمایه خود از 83 میلیارد دلار در تاریخ 11 می به 75. 6 میلیارد دلار در 17 می بود، زیرا برای مدت کوتاهی ارزش دلاری خود را از دست داد. 28
تلاش برای احیای ترا و لونا. خالق Terra، کارآفرین کره جنوبی، Do Kwon، در 16 مه برنامه ای را برای تلاش برای احیای Terra اعلام کرد. 29 او قصد دارد «کاری را انجام دهد که در اصطلاح نرم‌افزاری «چنگال» نامیده می‌شود - اساساً کد موجود را گرفته و با نسخه به‌روز شده شروع کند. 30 نسخه به روز شده استیبل کوین الگوریتمی را حذف می کند و "1 میلیارد توکن از نسخه جدید Luna را بین دارندگان و توسعه دهندگان Luna و Terra[] موجود توزیع می کند."31
Kwon هفته گذشته در طول لغزش خود نیز تلاش کرد تا Terra را نجات دهد. اگرچه Terra یک استیبل کوین الگوریتمی است، اما ذخایری برای محافظت از آن در برابر این نوع سقوط داشت. به طور خاص، گارد بنیاد لونا ("LFG")، یک سازمان غیرانتفاعی Kwon که برای حمایت از Terra تأسیس شده است، ذخایر قابل توجهی بیت کوین را در اختیار دارد که تا 7 می، مجموعاً حدود 3. 5 میلیارد دلار آمریکا بود. 32 اما اگرچه ظاهراً ترا توسط این ذخایر حمایت می شد، ارزش ترا همچنان سقوط کرد. 33
نوسانات در بازار استیبل کوین فراتر از Terra گسترش می یابد
سقوط Terra جدیدترین نمونه از نوسانات شدید در بازار استیبل کوین است. پاییز گذشته، GYEN، یک استیبل کوین با پشتوانه دارایی و متصل به ین ژاپن، زمانی که از ین جدا شد و ارزش آن افزایش یافت، آشفتگی ایجاد کرد. 34 GYEN برای معامله در Coinbase در 10 نوامبر 2021 فهرست شد. 35 یک هفته بعد، GYEN از میخ خود رها شد و به حدود 7. 5 برابر ارزش ین افزایش یافت و قبل از اینکه دوباره به قیمت ین سقوط کرد. 36 کوین بیس در نهایت تجارت را به دلایل فنی پس از هجوم فعالیت های تجاری غیرفعال کرد. 37
هفته گذشته ، سرمایه گذاران خصوصی به نمایندگی از خود و یک کلاس گفته شده از GMO Trust (صادرکننده Gyen) و Coinbase شکایت کردند. 38 شکایت اقدام طبقاتی پیشنهادی GMO Trust و Coinbase را به سرمایه گذاران گمراه کننده در مورد Gyen متهم می کند. به طور خاص ، این شکایت ادعا می کند که متهمان می دانستند ، "بر اساس یک واقعه بی ثبات کننده قبلی ، که گین گین به ین مستعد شکستن بود و چنین رویدادی احتمالاً اگر مطمئن نباشد ، وقتی Gyen برای تجارت در Coinbase افتتاح شد."39 شاکی بیشتر ادعا می کنند که Coinbase "با محدود کردن توانایی بسیاری از مشتریان در فروش دارایی ، این آسیب را وارد کرده است ، و باعث از بین رفتن" میلیون ها نفر در طی چند ساعت "می شود. 40
شکایت اقدام طبقاتی پیشنهادی ، تئوری های مسئولیت بالقوه بالقوه علیه اعتماد GMO و Coinbase ، از جمله ادعاهای اقدام طبقاتی مصرف کننده طبق قانون کالیفرنیا و تخلفات ادعا شده در قانون اوراق بهادار سال 1933 را پیش می برد. برای تجارتبا این حال ، گین قبلاً توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار یا هر دادگاه به عنوان امنیت مورد توجه قرار نگرفته است ، بنابراین ، ما فکر می کنیم بعید است که ادعاهای اوراق بهادار از حرکتی برای عزل زنده بمانند.
با نگاه به آینده
دادخواستدادخواست علیه GMO Trust و Coinbase فقط نوک کوه یخ است. مطابق با ردیاب و تنظیم مقررات رمزنگاری موریسون کوهن ، "[C] Rypto از این ماه بیش از 200 دادخواست اقدام طبقاتی و سایر دادخواستهای خصوصی ایجاد کرده است که از ابتدای سال 2020 بیش از 50 ٪ افزایش یافته است."41 ردیاب دادرسی و تنظیم مقررات Cryptocurrency بیشتر نشان می دهد که اقدامات کلاس و لباس های خصوصی نیمی از کلیه دادخواست های رمزنگاری را تشکیل می دهند. 42 با توجه به این معیارها ، به نظر می رسد که فروپاشی Terra و Luna باعث ادعاهای حقوقی خود می شود. اما وضوح در مورد آنچه ممکن است سرمایه گذاران در صورت وجود چه چیزی داشته باشند ، باید منتظر درک بیشتر از وقایع ناشی از فروپاشی باشند. 43 و اینکه آیا دادگاهها نظریه های مربوط به مسئولیت شاکیان یا تلاش برای دادخواست این پرونده ها را می پذیرند زیرا اقدامات طبقاتی همچنان سؤالاتی باز باقی می مانند که احتمالاً به حقایق فردی هر پرونده بستگی دارد. با وجود عدم اطمینان بسیار ، یک چیز واضح به نظر می رسد: سیل دادخواست رمزنگاری ادامه خواهد یافت.
مقررات و مقررات فدرال. کمیته بانکی ، مسکن و امور شهری سنای آمریکا در 10 مه جلسه دادرسی را برگزار کرد که در طی آن ، جنت یلن ، وزیر خزانه داری خواستار افزایش تنظیم پاسگاه ها در ایالات متحده شد. 44 با انجام این کار ، وی به کاهش Terra اذعان کرد و گفت: "به سادگی نشان می دهد که این یک محصول به سرعت در حال رشد است و خطرات ثبات مالی وجود دارد. ما به یک چارچوب مناسب نیاز داریم. "45
در جلسه استماع 10 مه، رئیس کمیته بانکی، شرود براون (D-Oh.) گفت که شکست استیبل کوین «بر جدیت تهدید آن برای سیستم مالی تأکید می‌کند، زیرا کنترل‌نشده است....[T]نمونه های بسیار زیادی در دنیای ارزهای دیجیتال از این پتانسیل وجود دارد."46 سناتور پت تومی (R-Pa.)، عضو رتبه‌بندی، ظاهراً با این مشکل موافق بود و علاقه‌مندی خود را برای حرکت سریع بر روی قوانین ایجاد یک چارچوب نظارتی برای استیبل کوین‌ها ابراز کرد. 47 با این حال باید دید که آیا سناتورها می توانند در مورد چه چیزی و چگونه تنظیم کنند توافق کنند. سناتور تومی این تصور را که فروپاشی Terra مستلزم مقررات گسترده‌تری برای استیبل کوین است، مورد مخالفت قرار داد و در عوض از مقرراتی برای هدف قرار دادن استیبل کوین‌هایی که احتمالاً خطر سیستماتیک بیشتری دارند، حمایت کرد. 48
در همین حال، در مجلس نمایندگان، یک گروه دو حزبی قانون بورس کالای دیجیتال را مجدداً معرفی کرد. 49 این لایحه، که نسخه به روز شده یک لایحه مشابه معرفی شده در سال 2020 است، به دنبال گسترش اختیارات کمیسیون معاملات آتی کالا برای تنظیم ارزهای دیجیتال، از جمله استیبل کوین ها، و صادرکنندگان آنها است. 50 نکته قابل توجه، این لایحه به دنبال اطمینان از این است که صادرکنندگان استیبل کوین دارایی های کافی برای بازخرید استیبل کوین ها برای ارز فیات دارند. 51
در صورتی که کنگره نتواند در مورد چارچوب نظارتی برای استیبل کوین ها به توافق برسد، دموکرات ها پیشنهاد کرده اند که شعبه اجرایی، از طریق کمیسیون بورس و اوراق بهادار، فدرال رزرو، و شرکت بیمه سپرده فدرال، اقدامات نظارتی را که به اعتقاد آنها انجام می دهد، انجام دهد. برای حمایت از مصرف کنندگان ضروری است.
