در این دوره از عدم اطمینان اقتصادی و استرس بازار ، سرمایه گذاران ممکن است از کشف چگونگی هدف قرار دادن استراتژی هدف قرار دادن سهام که در رکود کمتری از دست می دهند ، شگفت زده شوند.
بیشتر سرمایه گذاران به طور ضمنی مفهوم ریسک را درک می کنند. این چارچوب به طور مشهور در مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) دهه 1960 ارائه شد ، که بازده مورد انتظار را به عنوان تابعی از ریسک خاص شرکت و حساسیت دارایی به بازار گسترده تر توضیح می داد. با این حال ، اساساً ، این در یک مفهوم ساده پایه گذاری شده است: سرمایه گذاران انتظار دارند که برای فرض ریسک بیشتر جبران شوند. اگر ریسک هیچ بازپرداختی نداشته باشد ، همه ما فقط دارایی های خود را به صورت نقدی نگه می داریم و روزی آن را صدا می کنیم.
نسبی در مقابل ریسک مطلق در یک بازار خرد
اغلب اوقات ، مدیران سرمایه گذاری با ریسک نسبی مصرف می شوند-عملکرد آنها را در برابر شاخص معیار با وزن در بازار قرار می دهند. این می تواند با آنچه که برای سرمایه گذاران مهم است-عملکرد تکمیلی و چگونگی سرمایه گذاری به اهداف مالی بلند مدت مغایرت داشته باشد.
این مسئله به ویژه در دوره های نوسانات بازار خارپشت می شود. و اخیراً ، تعداد زیادی از آن وجود داشته است.
در میان تورم سرسخت و کندی اقتصادی امسال ، بورس اوراق بهادار بدترین نیمه اول خود را از سال 1970 منتشر کرد و S&P 500 با بیش از 20 ٪ عقب نشینی کرد. در حالی که سهام برخی از ضررهای خود را در سه ماهه سوم بازیابی کرده است ، ریزش بازار همچنان ادامه دارد ، زیرا سرمایه گذاران هضم می کنند راهنمایی درآمد و چشم انداز سفت شدن پولی اضافی را کاهش می دهند.
اینجاست که لاستیک با جاده ملاقات می کند. این یک چیز است که در مورد چسبیدن به یک برنامه سرمایه گذاری بلند مدت صحبت کنید ، اما کاملاً دیگر برای نشستن محکم است زیرا نمونه کارها شما در حال غرق شدن است.
آیا می توان بازده های بالاتر را با نوسانات کمتری تحقق بخشید؟
اگر راهی برای تولید بازده رقابتی بلند مدت بدون نیاز به تحمل نوسانات شدید در نوسانات وجود داشته باشد ، چه می شود؟
به نظر می رسد که این با CAPM و سایر حداکثر مربوط به ریسک و بازده مغایرت دارد. اما یک تحقیق در حال رشد نشان می دهد که با داشتن یک نمونه کارها با دقت ، سرمایه گذاران می توانند ریسک کمتری را به عهده بگیرند و هنوز هم با سرمایه گذاری در سهام کمتری ، بازار را به مرور زمان ضرب و شتم می کنند. با این کار ، سرمایه گذاران می توانند اعتماد به نفس خود را برای سرمایه گذاری در سهام در زمان های آشفته به دست آورند.
استراتژی های کم حجم می توانند به اشکال مختلفی ارائه شوند. ما معتقدیم که یک استراتژی دفاعی مؤثر باید در اصول شرکت پایه گذاری شود و روی بنگاه هایی که ویژگی های کیفیت را نشان می دهند (جریان های نقدی مداوم و اقدامات سودآوری مانند بازده سرمایه سرمایه گذاری شده) ، ثبات (نوسانات پایین بازده نسبت به بازار) و قیمت گذاری جذاب است. این امر باعث می شود که آنها نسبت به نوسانات گسترده بازار مستعد کمتری باشند. ما از این به عنوان جهان QSP یاد می کنیم. در حالی که شرکت ها در بخش های دفاعی مانند مواد مخدر و آب و برق نمونه های خوبی هستند ، QSP Universe شامل شرکت هایی با مدل های تجاری برجسته در هر بخش از اقتصاد است که می تواند از طریق تحقیقات اساسی و انتخاب سهام متفکرانه کشف شود.
به عنوان مثال ، شرکت هایی که ما آن را تشکیل دهنده های کیفیت می نامیم ، دارای مدلهای تجاری موفق و درآمد پایدار هستند که از سرپرستی سرمایه خوب و رفتار مثبت ESG پشتیبانی می شود. دارایی های نامشهود مانند مارک ها ، فرهنگ ، تحقیق و توسعه و ثبت اختراعات نیز از ویژگی های ارزشمندی است ، به ویژه در مواقع استرس. این ویژگی ها از سود سود حاصل از محرک های رشد مداوم از طریق چرخه بازار پشتیبانی می کنند.
محدود کردن فراز و نشیب ها مهم است
شرکت هایی مانند این می توانند به استراتژی های کم حجم کمک کنند تا ضبط نزولی را محدود کنند-یعنی قرار گرفتن در معرض بازارهای در حال سقوط-در حالی که هنوز هم در سود بازار شرکت می کنند ، اما نه کاملاً. به همان روشی که صعود از تپه در هنگام شروع نیمه کار آسان تر است ، سهام هایی که در رکودهای بازار کمتری از دست می دهند ، هنگام بهبود بازار ، زمینه کمتری برای بازیابی مجدد دارند. در نتیجه ، آنها بهتر است که در راهپیمایی های بعدی بازده های بالاتر را از بین ببرند و در نتیجه عملکرد طولانی مدت بهتری داشته باشند.
این مفهوم را می توان با ترسیم یک نمونه کارها به اصطلاح 90 ٪/70 ٪ در برابر شاخص جهانی سهام درجه سرمایه گذاری نشان داد-در این حالت ، فهرست جهانی MSCI (نمایش). این نمونه کارها 90 ٪/70 ٪ نظری به این دلیل نامگذاری شده است زیرا 90 ٪ از سود بازار را در راهپیمایی ها ضبط می کند در حالی که تنها 70 ٪ به اندازه بازار در طول رکود سقوط می کند.
با استفاده از داده های 31 مارس 1986 (شروع شاخص) تا 31 ژوئیه 2022 ، ما دریافتیم که نمونه کارها فرضی 90 ٪/70 ٪ ما باعث بازده سالانه سه درصد بالاتر از شاخص MSCI در این دوره می شود - با نوسانات کمتری درفرآیند.
اما این نکته جالب است: برای تحقق این بازده های اضافی طولانی مدت ، سرمایه گذاران باید بپذیرند که یک سبد 90 ٪/70 ٪ به همان روشی که بازار گسترده تر رفتار نمی کند.
این یک قرص آسان برای بلعیدن در هنگام شلاق زدن در بازار امسال است. از این گذشته ، در رکودهای بازار ، این استراتژی کمبود کمتری سرمایه گذاران را در معرض 70 ٪ از روند نزولی بازار قرار می دهد. آزمایش واقعی در طول تظاهرات انجام می شود ، هنگامی که 90 ٪/70 ٪ بازار را تحت تأثیر قرار می دهد. این قیمتی است که برای بازده بلند مدت در بازار پرداخت می شود.
قرار دادن نوسانات کم در آزمون: رکود اقتصادی و تورم
بنابراین چگونه می توان یک استراتژی QSP با کمال Volatility را در بازارهای خرس یا حتی رکود اقتصادی یا حتی رکود اقتصادی کرد؟در حالی که تولید ناخالص داخلی در هر دو چهارم اول و دوم سال 2022 کاهش یافته است - با توجه به تعریف فنی یک رکود اقتصادی - اقتصاددانان با توجه به اینکه آیا ایالات متحده واقعاً در رکود است ، به ویژه با توجه به هزینه های مصرف کننده قوی و بیکاری از نظر تاریخی متفاوت است. صرف نظر از این ، نگرانی های رکود اقتصادی باقی مانده است.
با شناسایی 20 رکود بازار بین ژانویه 1970 تا 31 دسامبر 2021 (نمایش) ، ما دریافتیم که سهام S&P 500 در بالاترین پنجه برای ویژگی های QSP در طول رکود بازار نسبتاً خوب است. در طول رکودهای قابل توجه ، نمونه کارها QSP به ویژه به خوبی عمل کرد ، و بیش از 20 درصد از S&P 500 بهتر بود.
با نگاهی به این رکودهای عمیق (نمایش) ، می توانیم ببینیم که پنجه برتر S&P 500 بر اساس کیفیت ، پایداری و قیمت در طی رکود اقتصادی 1973-1974 که توسط تحریم نفت اوپک ایجاد شده است ، کمتر از S&P 500 است. 42. 6 ٪ کاهش. و در طول رکود سال 1980-1982 ، سهام QSP در واقع 8. 5 ٪ به دست آورد ، در حالی که بازار 16. 5 ٪ کاهش یافته است.
عملکرد همچنین در دوره هایی با افزایش سریع قیمت ها قوی بود. این امر به ویژه امروزه با توجه به اینکه تورم در ماه ژوئن به 40 سال به اوج رسیده است ، بسیار مهم است ، و تلاش های مبارزه با تورم فدرال فدراسیون ، در بازارهای مالی بسیار زیاد شده است.
استراتژی های کم حجم قابل تنظیم است
در هر محیط بازار یا کلان اقتصادی ، یک استراتژی کمتری می تواند با سایر استراتژی های فعال برای برآورده کردن ریسک فردی ، افق زمانی و اهداف سرمایه گذاری یک سرمایه گذار جفت شود. و در حالی که ساخت یک نمونه کارها 90 ٪/70 ٪ مناسب آسان نیست ، ایده اصلی کاهش قرار گرفتن در معرض نوسانات بازار است که می تواند بازده طولانی مدت را از بین ببرد.
از طریق تحقیقات اساسی ، ما معتقدیم که می توان یک نمونه کار از شرکتهای با ارزش و با ارزش با شاخص های مهم کیفیت و ثبات را که می تواند در تظاهرات رونق بگیرد ، ایجاد کند ، در حالی که تحمل دوره های دوره ای نوسانات است. در مواقعی مانند اینها ، یک سواری نرم و صاف ممکن است دقیقاً همان چیزی باشد که سرمایه گذاران به آن احتیاج دارند.
مدیر سرمایه گذاری کنت هارگیس-سهام اصلی استراتژیک سامی سوزوکی مسئول سرمایه گذاری-سهام اصلی استراتژیک
نظرات بیان شده در اینجا ، تحقیق ، مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه های تجاری را تشکیل نمی دهد و لزوماً نمایانگر نظرات همه تیم های مدیریت نمونه کارها AB نیست و با گذشت زمان مورد تجدید نظر قرار می گیرد. Alliancebernstein Limited توسط اداره رفتار مالی در انگلستان مجاز و تنظیم می شود. MSCI هیچ ضمانت نامه یا نمایشی صریح یا ضمنی ندارد و هیچ مسئولیتی در مورد هرگونه داده MSCI موجود در اینجا ندارد.
غذای اصلی
اگر راهی برای تولید بازده رقابتی بلند مدت بدون نیاز به تحمل نوسانات شدید در نوسانات وجود داشته باشد ، چه می شود؟
تحقیقات نشان می دهد که ، با داشتن یک نمونه کارها با دقت ، سرمایه گذاران می توانند ریسک کمتری را به عهده بگیرند و هنوز هم با سرمایه گذاری در سهام کمتری ، بازار را به مرور زمان ضرب و شتم می کنند.
با این کار ، سرمایه گذاران می توانند اعتماد به نفس خود را برای سرمایه گذاری در سهام در زمان های آشفته به دست آورند.
